处于不同生命周期的高新技术企业该如何选择融资策略？  科易网  2019-10-26-高新技术企业融资贷款服务平台

企业的成长周期应涵盖初创期、成长期、成熟期和衰退期这四个界定清晰的阶段，且它们易于区分和理解，假设不考虑企业内外特殊和未知的因素，则企业的成长会按照常规的周期轨迹前进。

高新技术企业具有典型生命周期特征，融资策略差异性亦较大。

在刚刚创立的时期，是新产品诞生到面世的过渡阶段，由于企业还处于萌芽状态，随时都会面临覆灭的风险，因此企业一般会从内源性融资开始，走自有资金的融资渠道来供应新产品的研发。

直到产品成型接触市场时，自有资金不足以支撑企业的宣传推广以及新产品的继续研究与更新，则企业会选择股权融资中的风险投资、天使投资以及政策性资金投入来填补重大的资金缺口。

处于此阶段的企业通常不会选择负债融资，因为其本身对资金需求量大，且收益不稳定，根本无力再去承担较高的利息费用，同时也是为了避免加剧财务危机。

随后，高新技术企业在风险中逐步进入成长期，一旦企业的新产品在市场上获得了认可，则产品销量显著增加，现金流量开始由负转为正，企业的组织结构初具规模，企业形象更加具体。

企业为了把握高速成长的机会，会大力巩固新技术并加快产品的优化与更新，以获取更丰厚的回报，同时会加大资金投入来追加设备、扩大规模、补充资源，巨大的资金需求量自然需要更多元化的融资渠道。

这一阶段，由于企业整体具备了抵抗风险的能力，一般会选择在进入门槛低的创业板进行融资，同时，适当增加长期借款，跟进风险投资。至此，高新技术企业融资较难的局面正在打开。

当高新技术企业迈入成熟期，产品拥有稳定的客户群，知名度居高不下，经营业绩稳中有升，资产规模日益扩张，企业步入格局化发展轨道，此时，资源、设备、新技术等需要不断补充与完善，同时，为了寻找新的发展机会推出新产品，企业需要注入更雄厚的资金。

可以说，成熟期高新技术企业对资金的需求会远远高于其它阶段，达到一个峰值。此阶段企业的经济效益高，现金流量稳定，所以企业一般会选择融资成本较低的债权融资和留存收益两种方式，并及时利用强大的资金后盾来引进新技术、增加新产品，达到延续企业生命周期的目标

当高新技术企业进入衰退期，意味着开始走向没落，又或者进行产业转型和组织结构变革，此时，企业的技术与产品可能被其它更新更优化的产品技术所取代，也可能逐渐被市场淘汰，利润开始下滑，可以选择的融资方式也受到了很大限制。

此时企业会首要选择前期积累的留存收益来融通资金，同时，为了可以保存企业原有资产，企业还可以选择债权融资中的资产证券化模式来将固定资产证券化，待清算完企业的退役生产设备等资产时，企业可以利用资金积极进行二次创业，避免企业走向消亡。

总结：

第一，高新技术企业必须以自身周期特征为落脚点，全面考虑现实发展需求以及企业融资的便利资源来做出恰当的融资决策。当处于成长的阶段时，企业要全力挖掘所有者权益的功能；当处于成熟阶段时，要有效发挥融资杠杆的作用，同时，辅以其他融资方式，制定正确的融资机制，从而达到理想的融资状态。

第二，从高新技术企业的内部融资环境出发，企业必须做到的是精准定位市场，保持技术创新，不断提高自身的核心竞争力；从外部融资环境出发，高新技术企业是社会企业，离不开经济市场的发展和外在环境的影响，企业在拓展融资渠道与范畴时，必须重视外部融资环境和现实因素。

当前许多创新型的融资方式如债券融资发展缓慢，我国政府应该加强市场引导和政策支持，促进市场经济制度的完善与创新，提高融资信息透明度。

此外，注意借鉴发达国家的融资创新经验，针对高新技术企业的自身特点，积极探索如何将风险投资、银行业务以及证券业务更好的融合与创新，从而提升企业的融资水平，加快推进金融创新进程，促进企业的绿色、健康、可持续发展。

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